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    從寶鋼漲價看鋼材市場走勢
    日期:2010/3/17 8:54:25   廣西新思迪投資貿易有限公司

      兩會收尾,鐵礦石談判前景不明,漲聲一片,作為國內鋼材價格風向標的寶鋼,近期的調價行為究竟昭示了什么行情呢? 

    寶鋼連續漲價吹響漲價”集結號” 

    寶鋼一月調價后,主要品種冷軋板上調550元/噸;酸洗上調400元/噸;熱鍍鋅板上調400元/噸;電鍍鋅板上調600元/噸,以寶鋼給出的代表產品列表價格為例,漲幅分別為11.5%、9.1%、8.0%、9.1%;另外,彩涂板上調300元/噸;無取向硅鋼上調600元/噸,代表產品漲幅分別約4.9%、10.6%;熱軋產品上調300元/噸;中厚板上調50元/噸。 

    在二月開出平盤后,寶鋼三月鋼價繼續上漲,主要品種冷軋板再次上調300元/噸;酸洗上調200元/噸;熱鍍鋅板上調200元/噸;電鍍鋅板上調300元/噸,從以上表列的漲幅就能看出寶鋼就一季度內各個品種的鋼材出廠價格基本上漲幅度都在800元/噸以上,而且還是不含稅的,含稅漲幅基本都在1000元/噸以上,這是歷史上罕見的季度調價幅度,而近日寶鋼又悄悄公布四月鋼材出廠價格調整,僅目前得知的線材出廠價格漲幅就多在150元/噸—300元/噸之間。經過這四個月調漲出廠價格之后,寶鋼四月份出廠價格比去年12月底出廠價格整體提升20%以上。 

    隨著寶鋼價格的拉漲,直接影響到二線鋼廠的出廠價格,部分民營中型鋼廠的漲幅甚至超過了,寶鋼,由此在國內鋼材市場形成了一個集中漲價的效應,造成近期鋼材庫存的成本的急劇上漲,在傳統的鋼材市場運行中,漲價其實是消化庫存的最好手段,一方面,鋼廠通過漲價轉移成本上漲壓力,另一方面,整體庫存成本的拉升必將減低庫存的流動性,造成鋼價的漲易跌難,從目前的鋼材市場價格走勢,鋼廠的漲價策略明顯已經取得預期的效果。而寶鋼四月出廠價格的朦朧又加劇市場的看漲預期,一方面是政策調控房地產的“雷聲大雨點小”,強制收回未開工地塊反而在短期內提高項目開工率,提高了鋼材的使用強度,另一方面,寶鋼的提價策略必然便于和其他鋼廠形成事實上的“價格聯盟”,形成“同進退”的局面。 

    經濟數據加深調控憂慮 

    國家統計局數據顯示,2010年2月CPI同比上漲2.7%,為2008年11月以來最高,已高于目前2.25%的一年期存款基準利率,真實利率水平為負值。而先行指標工業品出廠價格,在2月則同比上漲5.4%。 

    2010年前兩個月,工業增加值累計同比增速升至20.7%,創下該數據自1995年有史以來的最高同比增幅。工業增加值快速增長,部分由于2009年同期基數較低。受金融危機影響,2009年1、2月工業增加值僅增長3。8%。 

    今年前兩個月,基礎設施建設投資增速同比顯著回落,如鐵路投資同比增長21.8%,而2009年全年為67.5%;電力投資增長6.6%,低于2009年的22.8%。新開工項目和在建項目計劃總投資增速,分別由2009全年的67。2%和32。3%回落至42.7%和29.9%。 

    我國2月進出口總值1814.33億美元,同比增45.2%。2月份中國出口總值945.23億美元,環比減少13.7%,同比增加45.7%,遠高于市場預期的38.7%增幅;2月份中國進口總值869.1億美元,環比下降8.9%,同比增加44.7%。2月份順差76.12億美元,環比上月的141.5億美元下滑46.2%。前兩月總順差額為217.62億美元,同比去年前2月的438.85億美元下滑50.4%。 

    2月份中國制造業采購經理指數(PMI)為52.0%,比上月回落3.8個百分點。至此,PMI已經連續兩個月回落,但仍處于50%的景氣臨界點以上。 

    去年的巨量放貸已經對今年的宏觀調控產生“倒逼機制”,讓調控陷入兩難境地。去年的貸款大多流向了中長期基礎設施建設項目,如果放貸量收縮過快、剎車過猛,勢必產生大量半拉子工程,尚未;如果不嚴格控制放貸量,又勢必面臨流動性泛濫。這種兩難境完全是宏觀調控執行層面出問題造成的后果。09年兩會設定的全年貸款增量是6萬億,和往年5萬億的水平相比,并不算高,執行上出問題,適度寬松實際上變成了過度寬松,到年底全年新增貸款就變成9.6萬億。 

    由此可以看出,2010年兩會設定的全年新增貸款7.5萬億、M2增長17%的目標也根本談不上是緊縮,依然是適度寬松的貨幣政策。如果要實現全年調控目標,就必須加強對執行的監控,放貸方向也要從去年的基礎設施建設項目上調整到中小企業投資項目和民生類項目上。但是由于中國的政策導向是從上至下的,整體調控效果到最后往往會產生邊際遞增效應,所以出現適度寬松變成全面放松,由此市場擔憂適度從緊的調控導向最后到了實際操作層面會變成全面從緊,至少從目前來看,政策調控導向已經出現了“外松內緊”的苗頭。2010年2月CPI同比上漲2.7%,已經逼近政策警戒線3%,隨時可能加息,而一旦加息付諸實施,就意味著經濟刺激政策開始退出。 

    近期鋼價走勢預測 

    近期關于鋼價走勢的預測要關心的只是兩個焦點,一個是通脹何時傳導到鋼材領域,另一個是加息政策何時落地。至于以上兩個問題,筆者個人的判斷如下: 

    第一個問題的具體表現就是鐵礦石協議價格的確定,這個問題比較復雜,一方面鐵礦石的定價已經不是一個簡單的經濟問題,而已經成為一個國際政治問題,而且是幾個大國之間的博弈,目前漲勢已經確立,關鍵就是具體的漲幅如何落實,從寶鋼鋼價一季度漲幅超20%看,國內鋼廠從純商業層面接受鐵礦石40%的漲幅也是可接受的,但是一旦貿易牽涉政治和國家利益,往往又帶來很多的不確定性,今年預測國內能接受的幅度將在40%-50%,而且估計也不會和去年議而不決,今年的談判最后節點在4月1號。 

    第二個問題更是連國家調控當局也難于抉擇,一方面,中國系列調控政策緊跟美國,而美國遲遲不加息使得中國國內焦慮不安,過早加息將削弱中國產品出口競爭力,直接打擊目前出口復蘇的勢頭,而遲遲不加息又將使國內面臨經濟過熱失控的危險,兩項權衡,加息是必須也是必定的,根據目前形勢的最新變化,四五月份如無重大變故,將是加息的最佳時間窗口。 

    在以上兩個問題的解答下,相信大家也會得出這樣的結論:鋼價必漲。必漲是必漲,但是必要考慮到目前的鋼材庫存問題,在過高庫存的壓制下,近期鋼價走勢開始出現試探性拉升,整體呈現滯漲的態勢,只有在整體庫存合理的情況下,鋼材價格才會出現全面上漲的可能,在多空互相博弈的近期,鋼價走勢將保持寬幅震蕩,在某些突發利好,如鐵礦石談判等因素的刺激下,不排除出現脈沖式上漲的可能,時間節點將在二季度中旬左右。
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