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    國內外大宗商品行情震蕩向上
    日期:2009/6/5 13:33:08   廣西新思迪投資貿易有限公司

        今年以來,國內外大宗商品行情震蕩向上,走出了一波較為強勁的上漲行情,其原因有三:世界經濟低迷已至谷底、各國貨幣集體貶值以及由此而產生的金融性購買量急劇膨脹。而據此分析,筆者認為,兩三年或者更短的時間內,全球大宗商品價格將會展現一輪更為強勁的上漲行情,石油、金屬、橡膠、礦石等資源性產品價格都有可能逼近或者越過前期高點,如石油價格或將重返100美元/桶價位,并且不排除達到150美元/桶的可能性。 

    世界經濟低迷已至谷底 

    前期全球大宗商品價格所以會出現高臺跳水,最大原因是世界金融危機爆發,導致實體經濟消費需求和金融投機需求的急劇萎縮。從今后的發展趨勢來看,雖然世界經濟發展進程艱難,距離全面復蘇還有一段距離,甚至還會有所反復,但一些跡象顯示,經濟低迷已至谷底,距離回升不會遙遠。世界一些主要經濟體負責人和權威經濟機構紛紛發表預測認為,全球正處在經濟接近復蘇的轉折點上,一些國家的經濟已經開始出現復蘇跡象;其他國家雖然經濟衰退仍在繼續,但速度已經放緩。 

    中國作為現階段全球經濟穩定的最重要因素,今年一季度經濟運行比預料好,尤其是固定資產投資和社會消費品零售總額——代表國內需求的部分增速加快,已經成為今年以來經濟增長的主要拉力,成為大宗商品需求增長的主要部分。據測算,今年1—4月份累計,全國8種重要大宗商品的進口量為28299萬噸,比去年同期增長17.4%,國際大宗商品市場“中國因素”再次增強。 

    預計隨著中國刺激需求措施效應的進一步顯現,隨著世界經濟企穩后轉向緩慢復蘇帶動2010年內中國出口形勢的好轉,中國大宗商品需求增長水平還會提高,受其影響,全球大宗商品需求萎縮趨勢也會得到遏制,“壞”不到哪里去了,從而奠定了今后價格行情繼續向上的穩固基礎。 

    美元繼續貶值不可避免 

    大宗商品價格走勢,除了取決于供求關系以外,還受到幣值尤其是美元幣值影響。今后美元走勢如何?筆者認為其大幅貶值局面不可避免。 

    引發美元繼續大幅貶值的主要原因,還是美國經濟實力日趨減弱,以及由此而產生的過度舉債。為了“救市”,避免出現螺旋式下跌,陷入經濟大蕭條,歐美各國政府實際上已經采取了“把通脹搞上去”的財政政策與貨幣政策,在維持巨額財政赤字的同時,大量地向市場注入“流動性”,直至開動印鈔機。據報道,本財政年度的美國財政赤字將達到創紀錄的1.84萬億美元,約為上一財年赤字規模的4倍。2010年的財政赤字更高,為2.33萬億美元,估計今后數年還將保持很高的赤字水平。美國政府幾乎無限制地向全球市場大量投放沒有物資保證的紙幣,一定會造成“錢比貨多”的另一種“經濟失衡”,引發美元大幅貶值惡果。 

    有一種觀點認為,美國為了維護其美元權益將奉行強勢美元政策。這實際上只是美國政府的一廂情愿。因為美國負債太多,根本沒有辦法通過財政結余進行彌補償還,而且還必須繼續舉債或是印刷鈔票解決流動性問題。美國近幾屆政府均叫喊強勢美元高調,但實際結果卻是美元幣值的波動向下趨勢。由此可見,美元是否貶值,已經不是美國政府所能掌控的事情了。不僅如此,美國政府還可以從美元的大幅貶值中獲得巨大利益:輕松“賴賬”、源源不斷的救市資金、刺激出口等。因此,無論是從主觀愿望,還是從客觀上迫不得已來看,美元的繼續大幅貶值都不可避免。 

    現階段國際市場大宗商品價格主要以美元為計價單位,美元的大幅貶值,當然會相應推高大宗商品的市場價格。 

    貨幣貶值引發大量購買需求 

    一般而言,大宗商品的需求,或者是有購買力的需求主要有三種: 

    首先是實體經濟的消費需求。比如汽車、住宅、食品、旅行等方面需求增長所引發的大宗商品消費量的增多。它與實體經濟總量共進退。 

    其次是金融屬性的購買需求。在現代商品經濟社會中,大宗商品除了具有商品屬性外,還越來越多地被賦予金融屬性。這就使得在大宗商品市場領域中,除了緣于實體經濟增長所產生的需求外,還會出現大量的投機性和避險性購買需求。有時候這部分購買需求會遠遠超出實體經濟需求。 

    最后是外匯儲備適度實物化的購買需求。這基本上是一個新概念,或者是新產生的購買需求。以前各國的外匯儲備,除了以紙幣形態存在外,還有一部分以黃金、白銀等貴金屬的實物形態存在。在即將到來的世界主要經濟體貨幣大幅貶值的形勢下,嚴重的通貨膨脹威脅,勢必使得各國政府為其巨額外匯儲備避險,尋找其他出路,從而產生了外匯儲備形式多樣化的選擇。除了以紙幣(包括債券)形態存在外,還必須加大實物化的比例,將部分紙幣儲備轉換成除貴金屬以外的商品實物儲備,比如有色金屬等。 

    由此可見,由于實體經濟逐步復蘇,所創造的大宗商品需求有增無減的市場環境,以及強烈的貨幣貶值預期,將使得大量投機資金和避險資金涌進商品市場,勢必極大膨脹金融屬性購買需求。應該說,隨著前期價格水平的大幅跌落,投資恐慌的減退、市場信心的增強,今后進入大宗商品市場的逐利資金也只會增多,很多時候會將大宗商品價格推向極致。這是一個長期發生作用的市場因素。 

    還必須指出的是,從理論上說,外匯儲備適度實物化,將是一個極具潛力的購買需求。這塊資金量實在是太大了,是真正的“籠中之虎”。各國政府只要拿出百分之一的外匯儲備額,就能夠在大宗商品市場上掀起滔天巨浪。 
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